今年豆油始终作为跟随者的角色出现,3月跟随棕榈油上涨,进入4月则跟随美豆和豆粕上涨.从产业链角度来看,美豆走势是豆油价格的运行基础,豆粕则是以美豆为支点的跷跷板另一端,另外菜油等主要油脂品种走势也对豆油有着重要影响.未来豆油能否引领农产品市场强势呢?

美豆强劲助力豆油

自3月初以来,美豆上涨大致可以分为两个阶段:第一阶段是3月巴西雷亚尔升值导致美豆需求转移;第二阶段是4月阿根廷产区降雨影响美豆快速上涨.上周市场普遍认为,降雨对阿根廷大豆产量影响幅度在5%.降雨在造成大豆产量损失的同时,同样延迟阿根廷大豆收割,装运,这导致阿根廷大豆压榨及豆粕出口受到连带影响,从而促使市场需求转向美豆,最终使得美豆强劲上涨,助力豆油价格重心上移.

大豆油消费增长放缓

目前来看,豆油消费增长已经放缓,3月的豆油表观消费已经降至去年同期水准.豆油消费放缓反映的不是油脂消费的走弱,而是油脂替代品供给的快速增长.2015年12月开始的菜油抛储完全打乱了豆油消费的增长节奏,今年春节之前,菜油抛售成交的数量比较有限,前5次拍卖平均成交3.3万吨左右,对豆油的影响尚不明显.

总之,美豆强劲上涨为豆油走强提供了成本支撑,但菜油持续大量低价抛储直接侵占了豆油消费市场,这将对豆油走势产生不利影响.在菜油抛储持续拖累豆油的情况下,豆油有望跟随美豆继续上移,所以要以美豆的思路操作豆油.